彭博資訊專欄/總體經濟理論一到日本…全失靈

總體經濟理論其實不真的管用,

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,與理論相反的例證層出不窮,

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,能夠得到實際數據驗證的理論少之又少。在總體經濟學中,

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,所選擇的模型通常是在「很糟」及「比較不糟」之間。多數總體經濟理論只要拿到日本,

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,都很容易進行檢驗。日本有好幾個不尋常的特性,

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,包括人口萎縮、勞動市場無效率、經濟與其他國家不同調,

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,及願意實施激烈經濟實驗的政府。拿一些能解釋美國經濟的理論來檢驗日本經濟,

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,常會發現這些理論統統失敗。例如「可貸基金理論」指出,

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,政府借入鉅額資金時,會推升利率。這很合邏輯,因為利率就是借錢的價格,而信用需求增加時就應推升價格(利率)。但日本政府的赤字及借入金額從1990年開始暴增以來,利率卻一直偏低,且不升反降。再看新凱因斯學派的「菲力普曲線」。這項理論說明通膨與產出缺口之間的關係-當大家都有工作時,假定企業爭取勞工,將使工資及物價上升,從而拉高通膨。但安倍內閣從2012年主政以來,日本的勞動參與率已升抵空前高點;婦女大量進入職場,失業率劇降到3%。但通膨率一度上升後,又再度回降。就業市場緊俏並未使物價上升,使新凱因斯學派的理論無法解釋日本為何通膨偏低。傅利曼教授的「貨幣需求理論」也在日本大出問題。依據這項理論,貨幣供給增加將會推升通膨,但日本的M2貨幣供給一直穩定增加,通膨卻拉不起來,這是因為民眾花錢的速度減緩。以上都是主流的經濟理論。但一些「異端」理論又如何?例如「凡登定律」的基本構想是充分就業將使生產力成長率提高,還得到歷史資料的支持。但日本2014年初以來,幾乎所有人都有工作,生產力反而下降。桑默斯教授的「持續停滯」理論又如何?這個理論的基礎是需求長期不足,卻很難擺平日本超高且不斷上升的就業率。新費雪主義似乎較能解釋日本的情況,即低利率如果持續夠久,會使通膨不升反降。日本近年的經驗符合此種說法。日本提供明確而客觀的教訓,證明總體經濟理論很難、很難得到正確的結果。但若總體經濟學家始終將日本視為一項特例,那我們也很難相信經濟理論能預測西方經濟的未來。(作者Noah Smith是彭博資訊專欄作家/編譯任中原),

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