彭博資訊專欄／看穿油價的「魔術區間」 | 國際財經 | 全球 | 聯合新聞網 親愛的網友：為確保您享有最佳的瀏覽體驗，
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，最近油價便在每桶50美元的「整數」上下波動。「50美元」其實並不是「魔術數字」；50之所以重要，
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，因為正好是在「魔術區間」40-60美元的中間位置，
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，也是美國頁岩油業者去年第4季開始拋售期貨進行避險的基準價位。美國五大頁岩石油公司2016年平均每天的油、氣總產量相當於124萬桶。其中55%是原油，
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，在去年第4季之前實際的售價還不到每桶40美元；再將其餘占45%的天然氣與液化天然氣合併計算，售價僅相當於每桶27美元。等到油價上升到50美元後，實收油價也上升到略低於33美元。實收油價若要到達40美元，國際油價必需漲到65美元。50美元的油價雖不夠理想，但總比40美元好。因此當11月油價突破50美元時，業者便拋售期貨，以確保油價萬一再跌時，自己還能活得下去。而且當油價突破5字頭，投資人與銀行家對石油業的信心也上升，業者的籌資成本因而下降。然而就在上周，2018年到期的期貨油價又回跌到50美元以下，使業者不大願意現在就對明年的產量進行避險。這也將使頁岩石油業者的現金流量不夠充裕，因而不大願意積極開鑿新井，於是下半年美國石油增產的勢頭也將趨軟。因此50美元是個必須關注的關鍵數字。據伍德麥肯錫公司專家計算，2018年油價區間較可能在55-65美元，而此一水準將能讓許多美國大型石油公司靠自有的現金流量增產5-10%。一旦增產，油價又將回跌。這就是「魔術區間」的魔力所在。除了美國石油產量變化之外，另一項攸關油價的是油國組織（OPEC）是否會延長減產效期。上周末減產監督委員會雖召開會議，卻並未發出有關延長減產的信號，於是周一油價再度下跌。目前沙烏地阿拉伯可能當真無法現在就發出任何訊息。因為去年9月當沙國表示願意支撐油價後，OPEC的總產量便快速上升；如果現在OPEC就承諾延長減產效期，而不用等到5月部長會議時才決定，各國就可能各國不再嚴格遵守減產承諾，也讓美國業者有更多避險操作的機會。因此沙國寧可現在先保留一些不確定。但沙國的真正態度並不難猜，因為阿美石油公司明年將股票上市，沙國今年非支撐油價不可。（作者Liam Denning是彭博資訊專欄作家），