財經觀點/當全球債市主導權轉向大陸

彭博大中華區總裁黃儀全。 圖/彭博提供 分享 facebook 中國大陸債券市場繼續在亞洲債券市場占據主導地位,

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,不僅投資人數量成長,

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,新債發行熱度不減。去年亞洲G3債券市場(指以美元、歐元、日圓計價債券)年成長率百分之六十三,

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,規模接近四千億美元,

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,其中大陸債市新券發行量占六成。七年前,

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,大陸發行商的新債發行量僅一百億美元,

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,且一級市場由歐洲投資人主導,

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,目前大陸投資人已占市場總體七至八成,

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,是最大投資人。鑒於大陸經濟穩定成長和中資企業持續上升的離岸融資需求,

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,市場主導轉向大陸是大勢所趨。而在離岸債券市場,大陸公司和金融機構發行的美元計價債券(又稱功夫債),更是近期金融市場關注的新興資產類別。 中資美元債去年發行量翻倍達二一四○億美元,反映投資人對大陸信貸缺口日益高漲需求。由於大陸境內市場監管趨嚴、融資成本不斷上升,帶動美元計價的「功夫債」市場成長。一方面中資企業傾向透過美元債券融資,吸引包括避險基金和傳統公募基金在內的新投資;另一方面,對尋求更高收益的全球投資人來說,功夫債可幫忙管理金融風險,獲得投資大陸債市機會。儘管美國國債收益率上升、企業債市場承受一定壓力,但高科技業的功夫債發行量仍在上升。單就今年來看,騰訊、清華紫光和百度在內的大陸科技公司發行人,已將功夫債發行量推升百分之十六、達到四六○億美元。大陸的技術和通信行業也首次在功夫債市場獲得較大市占率、目前已占百分之廿二的發行量。在彭博主辦的論壇中也發現,三成受訪市場參與者認為,投資中資美元債面臨的最大挑戰,包括價格透明度不足、用於估值的收益率曲線缺失,及相關新聞和研究報告不足,也說明市場參與者在評估債券時需要更全面資訊。,

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