歐元升值 使ECB本周不會宣布縮減購債計畫

歐洲央行(ECB)將於7日召開政策會議,

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,目前國際匯市益發相信ECB正在準備結束量化寬鬆(QE)計畫,

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,但並不表示貨幣政策將在短期內完全「正常化」。據利率期貨市場的數據顯示,

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,明年底前ECB升息的機率已降到最低點,

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,還不到50%。由於最近歐元走強,

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,使ECB在9月就宣布縮減購債規模的希望趨於渺茫;ECB總裁德拉基本周會議後只會為停止購債計畫開始做些準備工作,

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,但要終結負利率更加遙遙無期。歐元升值將壓低進口成本,

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,使通膨下降,

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,也將使ECB更加為經濟堅實但通膨偏弱而感到頭 痛。經濟復甦的信號愈強,

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,ECB便愈沒有道理繼續購買公債,加上ECB可買的公債愈來愈少,因此2018年ECB幾乎無法避免降低購債規模。既然如此,ECB可以將政策指引的重點從QE轉向利率,使市場預期在QE退場之後相當一段時間內,貨幣政策依然維持寬鬆。如果QE計畫再延長6到12個月,則整個2019年都可能維持利率不變。目前利率期貨市場預期明年底前ECB會升息的機率僅42%,遠低於6個月之前的90%。法國巴黎銀行歐洲經濟部門主管史皮南沙也指出,本周德拉基可能強調ECB的重點在於利率,以轉移市場對QE退場的關注。他預期ECB本周對QE將取消「寬鬆」偏向,並為10月宣布縮減QE計畫鋪路,但同時強調高度寬鬆政策仍將維持更久。德拉基雖也可能對歐元強勢發表看法,但能否使歐元回貶卻是另一回事。ING集團指出,ECB貨幣政策正常化「遲早都將來臨」,而且美國政治紛擾也會對美元造成更大的壓力,因此即使ECB想誘導歐元走軟,也不會有明顯效果。 美銀美林的分析指出,歐元強勢本身就是一種緊縮貨幣政策。因此在美國聯準會(Fed)開始縮減資產負債表之前,ECB不大可能輕舉妄動。如果Fed在宣布「縮表」的同時,又調整利率預測,歐元又將承受新的升值壓力,ECB也將重新考慮本身的政策。法國巴黎銀行指出,ECB本周會議只能為10月宣布縮減購債計畫打底。,

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